起源及契机——源于信用卡业务的机遇

Lending Club 2007年开始正式运营，最早可追溯到其创始人兼CEO Renaud Laplanche在2000年创建Matchpoint (后来被Oracle收购)。最开始以Facebook上的一个应用开始。Laplanche原来是证券律师，像很多其他的自助创业者一样，他用信用卡维持公司的早期运营。 尽管信誉不错，但他仍要支付18%的信用卡利率；他凑巧也向朋友们借钱，而朋友借钱的条件比信用卡公司优惠很多，他就考虑能不能把这个想法做成一个模型来提高融资效率。

模式：他意识到信用卡公司并不基于风险定价，信用卡公司对所有客户收取相同的利率，用信用好的客户来供养信用差的客户。如果能把前10%或20%信用度好的客户区分出来，他就能给这些人提供更低的贷款利率。

与Prosper的差异化：1. 担保模式，prosper的最低信用额度是520美元，Laplanche则想把重点放在信用度高的的客户上；且拍卖模式下借款人需要很长时间才能筹措到所需的资金。2. 定价方面，prosper用的是拍卖模式，投资者可以决定他们自己发放贷款的利率，但投资者通常没有足够的消费信贷知识来做出正确的判断。

Lending club最大的亮点是改变消费信贷。银行在积聚和再分配大量资本方面有着积极意义，但是科技和互联网让这个职能趋向瓦解，lending club能够让资本在持有方和需求之间方更高效便捷地流通，这是他们的核心预设，也是他们成功的原因之一。

契机：Zopa\prosper\Lending club这几家公司成立时正好碰上了Web 2.0的兴起和2008年金融危机，分别提供了P2P借贷产生的可能性和助推器。2012年12月5日，累计信贷额达到10亿美金，此时源于facebook上的业务却少于200万美元，因为当时facebook还是以大学生群体为主，信用记录有限，也没有大额资金进行投资。

宜信公司促成的累计信贷规模超过了Lending Club

主要竞争对手: Prosper

业务模式：投资者可以获得关于借款人的详细信用信息，但是借款人的姓名、联系方式、收入和地址等敏感信息是有限制的（基于隐私原则），但可以询问借款人一些在限制之外的问题。为投资人提供自动投标工具，投资者可以建立一个贷款列表，对贷款分级：A到G。将在30到45天内按月获取回报；借款人每次还款，Lending Club 会从投资者账户中减去1%作为服务费。1%管理费用对于36个月期限的收益权凭证的年收益率平均影响在0.72%；对60个月期限的的收益权凭证影响为0.41%

LendingClub提供两种方式投资：自动投资组合工具：按低风险（A、B）、一般风险(B、C及一些A、D级)和高风险三类（CDEF），第四类。手动挑选，都要求单笔最少投资25美元，且金额是25的倍数。

贷款细节：包括贷款等级、贷款目的、贷款利率、每月还款金额、贷款期限和筹款信息。

借款人细节：除名字、住处和社保号码外，其他信息比如雇主、职业、净收入和借款人所在地都列出。

信用信息：提供详细的信用报告，如信用得分、违约事件、可用贷款额度细节。

贷款描述：借款人愿意披露的其他信息。提问和回答。

贷款筛选工具：可用的超过30种，常用的是利率、贷款期限、贷款目的、工作年限、贷款总额、信用得分，还提供CSV文件用于投资者用excel打开文件修改参数以筛选贷款。

Qualified的投资者条件：居住在28个州，1. 总收入7万美元以上，且个人净资产（除住宅、住宅装修和机动车之外）在7万元以上；2. 个人净资产在25万美元以上。且不能将超过个人财富10%的资金投资于Lending Club上。

投资账户类型：标准账户：单笔最小投资金额25美元个人退休金账户：存入5000美元以上就可不交年费；高级账户：最少需2.5万美元，可自动化操作

借款人方面的主要KPI

借款期限：3-5年。

年利率：6%-24%。

最高借款额：不超过3.5万美元。

手续费：借款额的1.11%-5%，手续费在借款成功后先行扣除，剩余的本金交予借款人。每一笔贷款在网站平台上公示两周（每个投资者都不必投资一笔贷款的全额，所有每笔贷款都有可能只获得一部分投资），若获得100%投资后，它将从平台上被撤下。99%的借款申请是被全额投资的。对借款人产生的约束是，LendingClub会向信用部门报告借款人的还款行为。借款金额在1000-3.5万美元之间，第二次贷款可在current payments6个月之后申请，但两笔贷款的总额不能超过5万美元。

除了投资者可能会在投资过程中问到的一些预选问题，借款人和贷款人之间不会互相联系。

接近90%的申请都被拒绝，Fico评分必须在660或以上；债务收入比率应低于35%（不包括住房抵押贷款）；不可透支所有的信用卡，且信用卡循环使用率需要小于100%。最常见的贷款用途是集合债务贷款、或偿还高利率的信用卡欠款，以及房屋装修、小生意、婚礼、汽车或购买大件物品。

为借贷双方提供的价值

较高的回报率：6%-10%。

可自由选择不同风险等级的贷款，A-G7个，每个中有5个子等级，即A1-G5也可以选择投资不同风险和不同收益的贷款组合。

使投资者的整体投资组合更加多元化：LendingClub给了投资人自由组合的权力，相对于投资者的其他资产类别，消费信贷的风险波动性并不大。不会像股市投资那么快速波动。分散投资：Lending Club指出，每个购买了超过800张权证的投资者，最终收益都是正的。投资了具体的某个人，而不是虚无缥缈的银行或对冲基金，投资者可清楚地知道他投资了谁，也因此获得了帮助别人的满足感。完成对贷款投资的过程从几个小时到最长14天，平均5-6天。大部分贷款由50-100个投资者提供资金。若不是居住在所许可的28个州内，可通过购买FOLIOfn经营的二级交易平台发出的权证的方式参与投资。最大价值是较低的借款利率。信用卡贷款利率增长，违约率却在近几年走低。即使自己的信用记录良好，但利率却在持续攀升，Lending Club利率比信用卡利率低好几个百分点。

借款人拥有享受信用服务的通道。金融危机对银行和金融机构的巨大影响至今仍在持续。有些个人，以前很容易从银行获得贷款，但现在突然发现他们被银行拒绝了。银行批准无抵押个人贷款的情况也基本不存在了。抓住了消费者金融的巨大市场空间。3-5年的固定借款期限对借款人有吸引力，对面临严重信用卡偿付危机的人来说，Lending Club提供了有价值的解决方案。每月还款，且没有预付费用，借款人在任何时间都可以还清全部贷款，没有处罚金。若遵循步骤，借款信息几个小时就可出现在Lending Club网站上，如果贷款在展示结束后没有获得100%的出资，也仍会发出，除非借款人通知Lending Club收回。如果收到低于60%的资金，且收到的资金超过1000美元，你可以选择接受资金或将贷款要求再展示另外2个星期，贷款金额及利率不能改变，但贷款可以修改标题和描述。贷款金额减去管理费之后，1-2个工作日内会出现在借款人的银行账户上。

通过LC Advisor为机构投资者创造价值

2011年3月Lending Club成立了投资低风险借款人（A、B级客户）的保守信贷基金Conservative Credit Fund；之后又推出了投资各风险级别的Broad Based Fund，这两个基金都是通过信托持有，以达到破产保护隔离的作用。BBF类似于指数基金。每月收取的管理费年化费率为0.55%-0.75%。

到2012年2月，共发放了5亿美元贷款，用了五年时间达到这个数字；至2012年11月，累计发放10亿美元贷款，且现金流为正。

John Mack 前Morgan Stanley CEO于2012年加入Lending Club董事会。2012年10月，KPCB 1500万美元投资，且任命Mary Meeker加入Lending Club董事会，当时估值5.4亿美元。为迎合大型机构投资者，暂时留出了平台上20%的贷款（随机选取），让大型投资者进行全额贷款投资。

法律问题——业务模式基于法律考虑下的演变

在向SEC登记注册之前，Prosper和Lending Club允许放款人直接购买贷款份额。P2P平台通过WebBank，以向P2P平台负有还款义务的信用凭证的形式，向借款人发放贷款，同时设立相对应的信用凭证。WebBank再将这些信用证出售给放款人。这个模式很有效地将借款人和放款人直接联系起来。

在SEC登记注册之后，P2P平台改变了这种模式，以反映出售给放款人的信用凭证属于证券类别，同时遵守相关的证券法律。借款人的贷款仍由WebBank发放，然后Webbank会将债权卖给P2P平台，P2P将这些贷款又以收益权凭证的形式卖给放款人。通过这种形式，放款人就成了P2P平台的无担保债权人，而非借款人的债权人，在借款人违约的情况下，放款人只有很有限的途径去追索。

WebBank在整个过程中的作用就是分销贷款，这是P2P平台没有相关牌照所不能做的业务。进一步来说，考虑到在消费者贷款发行环节上涉及到大量的监管法律法规，采取委托有牌照的银行来分销贷款的方式，有助于P2P平台符合这些法律法规的要求，也有利于美国的多头监管，保护借贷双方，防止欺诈。

新的凭证结构的产生也与1933年证券法第415条规定的“暂搁注册”（即先注册后发行）相关。“暂搁注册”允许发行人在实际发行证券之前，一次性预先注册大量的证券，逐步地发行，而非单独注册每个证券。这条法则对于P2P平台的存在是至关重要的，因为单独注册每个凭证需要花费的时间和成本太多。P2P公司预先以单个发行人的身份，将大量的凭证放到一个“暂搁注册”中去，这就意味着P2P平台将会成为放款人持有的所有收益权凭证的发行人。

Prosper和Lending Club同时选择WebBank作为分销银行是因为其是注册在犹他州的州立银行，可以向全国范围内的居民发放贷款，且犹他州对于P2P平台发放的贷款利率没有利率上限的规定。